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國際貿易 |
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| 中國焦煤企業風景獨好 |
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出處：法律顧問網·涉外dl735.cn
時間：2008/8/3 13:22:00 |
盡管國際市場上的煤炭現貨價格上半年上漲了近一倍，但中國的煤炭上市企業卻由于國家為調控供應而出臺的限價措施在市場上表現滯后。
由于對價格控制風險的擔憂，中國產量最大的綜合性煤炭生產商中國神華(China Shenhua Energy)的H股今年以來累計下跌了38%，而排在第二位的中煤能源(China Coal Energy)下跌了43%。中國是全球最大的煤炭消費國。
分析師表示，在政府上周四宣布人為限制主要港口的現貨價格，給國內居高不下的電煤價格降溫后，這些股票近期可能還會進一步走低。
這些新的措施影響到了電煤生產商，不過，焦煤生產商并未受到波及。焦煤是金屬加工的要素。
在香港上市的恒鼎實業(Hidili Industry International Development)的表現強于電煤同行和恒生指數。今年以來恒生指數的跌幅為18%。
總部位于四川的恒鼎實業去年9月上市，2008年累計下跌了10%。但許多分析師表示，由于預計焦煤價格將繼續攀升和具有吸引力的估值，現在是逢低買進該股的好機會。
四位跟蹤該公司的分析師對該股的平均目標價為18.69港元（約合2.40美元），比上周五10.76港元的收盤價高出了74%。
大華繼顯(UOB KayHian)分析師Karen Li說，由于目前市場供應緊張的局面，我們看好中國的焦煤行業。相信11港元上下是買進該股的良機。
恒鼎實業通過首次公開募股(IPO)籌集了5.254億美元資金。該公司向中國南部及西部的鋼鐵公司供應煤炭，其中包括攀枝花鋼鐵（集團）公司(Panzhihua Iron & Steel (Group) Co.)和柳州鋼鐵（集團）公司(Liuzhou Iron & Steel (Group) Co.)。分析師稱，恒鼎實業因焦煤價格的上漲而具有吸引力。由于國內外市場需求強勁，今年上半年焦煤的價格幾乎上漲了一倍。
恒鼎實業董事會秘書徐輝說，上半年的焦煤價格比去年同期上漲了90%，在6月底時達到了每噸人民幣1,500-1,600元（約合220-235美元）。他沒有給出對下半年價格走勢的預測。
山西焦煤集團(Shanxi Coking Coal Group)副總經理劉建中本月初向國有媒體表示，他預計焦煤價格在下半年每噸將上漲人民幣200-300元。山西焦煤集團是中國產量最大的焦煤生產商。
煤炭價格可能還將得到政府為減少事故傷亡人數，打擊小煤窯舉措的支撐。
新華社本月報導，政府計劃關閉4,000多座小煤窯，使運營的煤窯總數從目前的約16,000座降至2010年的不到10,000座。新華社稱，在這其中，約有90%的焦煤礦被認為是小煤窯，而小煤窯的安全標準要大大低于更為正規的大煤礦。
高盛(Goldman Sachs)表示，恒鼎實業低迷的股價和與電煤生產商的差異為投資者買進該股提供了良機。
高盛分析師沈松6月底在研究報告中寫道，焦煤相對于電煤的主要優勢在于需求情況更好，政府進行價格控制的風險更低。他說，我們認為恒鼎實業的股價低迷是鑒于政府對電煤進行價格控制的風險溢價較高。
分析師表示，由于國內金屬市場的情況，中國政府干預焦煤行業的可能性不大。
野村證券(Nomura)分析師Donovan Huang說，電價的設定由政府調控，目的是為了抑制中國國內的通貨膨脹。而由于中國鋼鐵價格的市場化程度較高，焦煤生產商面臨的政府價格控制風險較低。
為了保護使用電煤的發電廠的盈利能力，北京上個月對電煤實行了臨時限價措施。中國的電煤生產商不能以高于6月19日定價的價格出售電煤。
分析師稱，除了焦煤市場一派繁榮之外，恒鼎實業具有吸引力的另一個原因還在于公司的收購計劃。恒鼎實業有意通過收購貴州省西部的煤礦提高儲量。
該公司表示，計劃到2011年時將煤炭產量提高到800萬噸，是今年320噸產量目標的兩倍以上。該公司2007年的產量為227萬噸。
鑒于這些預期，分析師普遍看好恒鼎實業今后兩年的盈利前景。高盛預計，由于銷量和銷售價格雙雙走高，恒鼎實業的凈利潤今年將增長一倍以上，2009年的增幅將達到75%。
恒鼎實業2007年的凈利潤較前一年增長了五倍多，達到了人民幣5.703億元。
恒鼎實業的估值也低于同行。湯姆森-路透(Thomson Reuters Corp.)稱，該股基于2008年預期收益的市盈率約為16.11倍，而中國神華和中煤能源的市盈率分別為18.95倍和17.08倍。
盡管如此，分析師也表示，對原材料漲價導致中國鋼鐵行業增長減速的擔憂可能不利于恒鼎實業股票近期的表現。
高盛表示，如果鋼鐵產量的增勢明顯放緩，預計焦煤價格將會回落。
花旗集團(Citigroup)預計，中國的鋼鐵產量明年將達到6.40億噸，比2008年5.53億噸的預期產量增長16%。中國在全球鋼鐵需求量中所占的比例略高于三分之一。
恒鼎實業董事會秘書徐輝說，他預計中國的鋼鐵產量在2010年前將保持強勁增長，因為我們相信中國在今后兩年里將繼續保持經濟高速增長。
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