經歷了風風雨雨的2008年，我們迎來了新的一年。在新的一年里，世界經濟會如何？怎樣才能更好地發展中國經濟？2008年12月27日，中歐商學院許小年教授在“燕山大講堂”做了名為《遲到的衰退》的講座，偌大的學術報告廳被擠得水泄不通，很多學生甚至席地而坐；而會后大批的提問者甚至緊隨教授走出數百米。
面對這場“百年一遇的危機”，許小年教授又是如何看待世界經濟及中國經濟的呢？
危機部分起源于中國
“實際上，中國因素部分引發了這場危機。”許小年教授語出驚人。時至今日，對于金融危機的成因與過程，每個人都并不陌生。但是說中國造成了大洋彼岸的危機，不禁讓人感到不解。
聽得最多的危機誕生故事大概如此：2001年后美國政府長期的低利率導致市場上流動性過剩，于是，無處可去的錢涌入了房地產市場，吹起了巨大的泡沫；再加上政府監管的不利及投資銀行對金融產品的過度衍生，房地產泡沫隨著金融產品的銷售蔓延到世界各地，這樣，當美國房價開始下跌時，泡沫破裂、危機爆發。
“可是，你知道為什么美國要長期保持低利率嗎？”許小年教授將危機的成因又向上追溯了一層，“如果發生了通貨膨脹，難道格林斯潘不知道提高利率嗎？問題是，當時的情況是‘低利率、低通脹’，他想加息，但又看不見通脹，敵人沒有出現你打槍是什么意思？所以，在猶猶豫豫之中格林斯潘把“9?11”后的低利率保持到了2004年。2004年中，通脹在美國開始抬頭，這個時候格林斯潘才開始加息，收緊銀根，但是已經太晚了。”
那么，為什么會出現“低利率，低通脹”的黃金年代呢？“2001年中國加入世貿組織是一個主要原因，”許小年教授接著分析說，一方面，美國人消費了大量低價的“中國制造”，生活成本就降低了很多；另一方面，中國加入WTO也抑制了美國勞動力成本的上升。由此可見，在一定程度上講，“中國因素”幫助美國控制了通貨膨脹，也間接地導致了格林斯潘時期錯誤的貨幣政策，從而間接地引發了此次危機。至今美國何時才能走出危機，許小年教授認為，“去杠桿化不結束，危機就不會結束！”
可是，人們擔心的是，現在的美國政府正在執行比“9?11”之后更加松寬的貨幣政策（目前的利率僅為0.25%），這是否會引起一輪更大的通貨膨脹呢？“目前不會！”許小年教授說，“我們知道，貨幣供給等式的兩邊，一邊是貨幣供應，一邊是貨幣需求，而決定這個貨幣等式是否平衡，除了GDP及物價以及貨幣供應量外，還有一個重要的因素就是貨幣的流通速度。現在雖然貨幣供應量增加了很多，但是由于貨幣流通速度也放緩，所以，目前來看，這個貨幣等式發生失衡的可能性并不大。但是，一旦貨幣流通速度恢復，中央銀行就必須迅速地加息，抽回流動性，避免過多的流動性在經濟中造成新的泡沫。當然，時機的選擇上就要看中央銀行的操作藝術了。”中國要習慣中速增長
許小年教授認為，加入WTO后，中國高估了內外部需求，雖然出口一直在以30%~40%的速度增長，但這是由國外松寬的貨幣政策造成的，是虛高的需求；但這卻被投資者誤認為是實質的需求，于是引發了過去幾年20%左右持續的投資高增長。
“中國必須改變這種預期了，30%的出口增速和20%的投資增速都不可能再持續下去了，”許小年教授語重心長，“在這個調整的過程中，中國將會面對痛苦的削減產能的過程。”
經歷了這樣的痛苦，對經濟增長的預期也應該相應改變了。許小年教授說，中國今后的出口增長只能跟著全球貿易量的增長而增長，也就是大約6%左右，而投資增速也將下降到10%左右。這樣，中國GDP的增長將大約為5%~8%，步入中速增長時代，兩位數的增長將成為歷史，“我們要習慣中速增長”。
中國不需要凱恩斯，需要鄧小平
“當然，伴隨著增長下降的就是失業的增多，這其實在2008年就已經可以看出來了。”最近剛去東莞和中山等地區考察回來的許小年教授對此感同身受，“我所看到的是企業減產、停產甚至是關門，大量的工人被解雇，遠超出了我的預料。”
但是，許小年教授對政府采取的措施卻不認同，“政府現在采取了積極的財政政策和貨幣政策來刺激經濟，可見，中國皈依了‘凱恩斯主義’。但是，從歷史的經驗來看，無論是‘羅斯福新政’，還是日本為了應對衰退采取的積極政策，效果都不顯著。2008年諾貝爾經濟學獎獲得者克魯格曼也說過：‘靠財政政策結束蕭條的只有一次，這一次就是第二次世界大戰結束后的時期。’”
可是，1998年中國政府采取的刺激經濟政策也取得了良好的效果，這個難道不算是成功的案例嗎？對此，許小年教授分析說，1998年財政政策確實起到了一定的作用，但是1998年后經濟發生反轉的最根本原因：一是房地產投資的突飛猛進，二是中國加入WTO。1998年我們進行了住房改革，在國內打開了一個巨大的房地產市場，這個新的產業支撐著我們的經濟一直發展到今天，到現在房地產投資已經占到固定資產總投資的1/3以上。因此，可以看出，當時中國經濟的掉頭向上第一是靠改革；第二是開放。
“所以，中國不需要凱恩斯主義，中國需要鄧小平理論。”許小年教授總結道，“鄧小平理論是什么？就是堅持改革開放，培育新的經濟增長點，讓市場發揮作用，讓民眾的創造力充分地涌現。”
在培育新的經濟增長點方面，許小年教授認為，首先要做的就是解除政府對經濟的過度管制。他舉例說，比如醫療服務的供應長期落后，就是因為管制，現在開辦醫院仍需要多層審批，手續復雜，而民營醫院則無法進入這個市場，結果就是供應的短缺，導致看病難。他認為，不僅醫療服務跟不上，金融服務、電訊服務、交通運輸、港口機場、文化教育、媒體娛樂這些都因受到國家的管制而無法自由發展。所以，現在應該把重點放在這些服務業上，放開管制，讓市場發揮作用，讓民眾充分地發揮想象力。
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